美国科技股泡沫要破了吗(mei guo ke ji gu pao mo yao po le ma)

　　转zhuǎn自zì：中zhōng国guó经jīng济jì周zhōu刊kān

　　《中zhōng国guó经jīng济jì周zhōu刊kān》 记jì者zhě 孙sūn晓xiǎo萌méng

　　2024年nián年nián中zhōng，美měi国guó科kē技jì股gǔ市shì场chǎng经jīng历lì了le前qián所suǒ未wèi有yǒu的de动dòng荡dàng。

　　7月yuè底dǐ，有yǒu美měi国guó媒méi体tǐ报bào道dào，美měi股gǔ“科kē技jì七qī巨jù头tóu”（Alphabet、苹píng果guǒ、特tè斯sī拉lā、微wēi软ruǎn、亚yà马mǎ逊xùn、Meta、英yīng伟wěi达dá）在zài过guò去qù3周zhōu内nèi，市shì值zhí累lèi计jì蒸zhēng发fā1.52万wàn亿yì美měi元yuán，创chuàng下xià有yǒu记jì录lù以yǐ来lái的de最zuì大dà跌diē幅fú。

　　8月yuè2日rì，美měi国guó股gǔ市shì连lián续xù两liǎng日rì大dà跌diē，美měi股gǔ三sān大dà股gǔ指zhǐ集jí体tǐ低dī开kāi，科kē技jì股gǔ尤yóu其qí芯xīn片piàn股gǔ跌diē幅fú异yì常cháng惨cǎn烈liè，英yīng特tè尔ěr在zài2日rì开kāi盘pán即jí跌diē26%。仅jǐn仅jǐn半bàn个gè月yuè时shí间jiān，8月yuè15日rì，美měi国guó三sān大dà股gǔ指zhǐ全quán线xiàn收shōu涨zhǎng，科kē技jì股gǔ领lǐng涨zhǎng，特tè斯sī拉lā涨zhǎng幅fú逾yú6%。

　　美měi国guó科kē技jì股gǔ的de震zhèn荡dàng不bù仅jǐn反fǎn映yìng了le投tóu资zī者zhě对duì当dāng前qián市shì场chǎng环huán境jìng的de担dān忧yōu，也yě似shì乎hū预yù示shì着zhe行xíng业yè内nèi在zài的de诸zhū多duō挑tiāo战zhàn。尽jǐn管guǎn目mù前qián股gǔ市shì仍réng在zài涨zhǎng跌diē胶jiāo着zhe中zhōng，但dàn包bāo括kuò巴bā菲fēi特tè、索suǒ罗luó斯sī等děng在zài内nèi的de投tóu资zī大dà佬lǎo们men频pín频pín减jiǎn持chí科kē技jì股gǔ的de消xiāo息xī，还hái是shì让ràng美měi国guó科kē技jì股gǔ泡pào沫mò是shì否fǒu会huì破pò裂liè的de话huà题tí甚shén嚣xiāo尘chén上shàng。

　　科kē技jì股gǔ暴bào跌diē是shì何hé原yuán因yīn

　　8月yuè初chū科kē技jì股gǔ经jīng历lì的de下xià跌diē，背bèi后hòu是shì多duō重zhòng因yīn素sù的de共gòng同tóng作zuò用yòng。

　　首shǒu先xiān是shì科kē技jì公gōng司sī自zì身shēn业yè绩jī不bù如rú预yù期qī。多duō家jiā大dà型xíng科kē技jì公gōng司sī，包bāo括kuò谷gǔ歌gē、亚yà马mǎ逊xùn、苹píng果guǒ和hé微wēi软ruǎn等děng，都dōu发fā布bù了le低dī于yú市shì场chǎng预yù期qī的de季jì度dù财cái报bào。

　　这zhè些xiē公gōng司sī尽jǐn管guǎn在zài收shōu入rù上shàng依yī然rán保bǎo持chí增zēng长zhǎng，但dàn利lì润rùn增zēng长zhǎng放fàng缓huǎn仍réng成chéng为wèi市shì场chǎng关guān注zhù的de焦jiāo点diǎn。特tè别bié是shì谷gǔ歌gē的de母mǔ公gōng司sīAlphabet，其qí广guǎng告gào收shōu入rù增zēng长zhǎng停tíng滞zhì不bù前qián，尤yóu其qí是shì在zài当dāng前qián经jīng济jì不bù确què定dìng性xìng较jiào大dà、广guǎng告gào支zhī出chū削xuē减jiǎn的de双shuāng重zhòng压yā力lì下xià，这zhè一yī现xiàn象xiàng尤yóu为wèi明míng显xiǎn。

　　特tè斯sī拉lā在zài2024年nián的de表biǎo现xiàn也yě远yuǎn低dī于yú市shì场chǎng预yù期qī，其qí全quán球qiú销xiāo量liàng增zēng长zhǎng放fàng缓huǎn，尤yóu其qí是shì在zài中zhōng国guó和hé欧ōu洲zhōu等děng关guān键jiàn市shì场chǎng，其qí市shì场chǎng份fèn额é被bèi本běn土tǔ竞jìng争zhēng对duì手shǒu逐zhú渐jiàn蚕cán食shí。此cǐ外wài，特tè斯sī拉lā的de电diàn动dòng汽qì车chē在zài一yī些xiē市shì场chǎng面miàn临lín监jiān管guǎn挑tiāo战zhàn，特tè别bié是shì与yǔ电diàn池chí安ān全quán相xiāng关guān的de问wèn题tí，种zhǒng种zhǒng因yīn素sù叠dié加jiā导dǎo致zhì了le投tóu资zī者zhě对duì其qí信xìn心xīn下xià降jiàng。

　　苹píng果guǒ同tóng样yàng面miàn临lín类lèi似shì的de问wèn题tí，其qí在zài智zhì能néng手shǒu机jī领lǐng域yù的de市shì场chǎng份fèn额é逐zhú渐jiàn萎wēi缩suō，尽jǐn管guǎn公gōng司sī在zài苹píng果guǒ可kě穿chuān戴dài设shè备bèi和hé相xiāng关guān服fú务wù领lǐng域yù保bǎo持chí了le增zēng长zhǎng，但dàn这zhè并bìng不bù足zú以yǐ抵dǐ消xiāo苹píng果guǒ手shǒu机jī销xiāo售shòu放fàng缓huǎn带dài来lái的de负fù面miàn影yǐng响xiǎng。

　　除chú了le公gōng司sī层céng面miàn的de原yuán因yīn，宏hóng观guān经jīng济jì因yīn素sù也yě产chǎn生shēng了le影yǐng响xiǎng。2024年nián，美měi联lián储chǔ为wèi应yīng对duì高gāo通tōng胀zhàng持chí续xù加jiā息xī，导dǎo致zhì资zī本běn成chéng本běn上shàng升shēng，尤yóu其qí对duì依yī赖lài融róng资zī进jìn行xíng大dà规guī模mó研yán发fā和hé扩kuò展zhǎn业yè务wù的de科kē技jì公gōng司sī产chǎn生shēng了le很hěn大dà负fù面miàn影yǐng响xiǎng。高gāo利lì率lǜ环huán境jìng下xià，投tóu资zī者zhě更gèng倾qīng向xiàng于yú将jiāng资zī金jīn转zhuǎn向xiàng低dī风fēng险xiǎn、高gāo回huí报bào的de资zī产chǎn，科kē技jì股gǔ作zuò为wèi高gāo风fēng险xiǎn、高gāo波bō动dòng性xìng资zī产chǎn，在zài这zhè种zhǒng环huán境jìng下xià则zé不bù被bèi看kàn好hǎo。

　　此cǐ外wài，全quán球qiú供gōng应yīng链liàn紊wěn乱luàn以yǐ及jí地dì缘yuán政zhèng治zhì紧jǐn张zhāng进jìn一yī步bù加jiā剧jù了le市shì场chǎng的de恐kǒng慌huāng情qíng绪xù。半bàn导dǎo体tǐ供gōng应yīng链liàn的de短duǎn缺quē问wèn题tí依yī然rán未wèi能néng彻chè底dǐ解jiě决jué，这zhè对duì有yǒu芯xīn片piàn刚gāng需xū的de科kē技jì公gōng司sī产chǎn生shēng了le直zhí接jiē影yǐng响xiǎng。

　　与yǔ此cǐ同tóng时shí，美měi国guó和hé其qí他tā国guó家jiā在zài科kē技jì领lǐng域yù的de竞jìng争zhēng加jiā剧jù，特tè别bié是shì在zài半bàn导dǎo体tǐ和hé人rén工gōng智zhì能néng技jì术shù方fāng面miàn的de角jiǎo力lì，使shǐ得dé市shì场chǎng对duì未wèi来lái的de科kē技jì贸mào易yì环huán境jìng充chōng满mǎn担dān忧yōu。这zhè些xiē宏hóng观guān因yīn素sù叠dié加jiā，导dǎo致zhì了le投tóu资zī者zhě对duì科kē技jì股gǔ的de信xìn心xīn进jìn一yī步bù下xià降jiàng，市shì场chǎng因yīn此cǐ出chū现xiàn大dà规guī模mó的de抛pāo售shòu潮cháo。

　　美měi国guó科kē技jì股gǔ遭zāo遇yù了le剧jù烈liè下xià跌diē后hòu，市shì场chǎng又yòu很hěn快kuài展zhǎn现xiàn出chū了le复fù苏sū势shì头tóu，这zhè得dé益yì于yú美měi联lián储chǔ政zhèng策cè的de调diào整zhěng和hé市shì场chǎng情qíng绪xù的de修xiū复fù。

　　据jù美měi媒méi报bào道dào，多duō位wèi美měi联lián储chǔ官guān员yuán在zài8月yuè21日rì的de会huì议yì上shàng建jiàn议yì降jiàng息xī。美měi联lián储chǔ主zhǔ席xí还hái在zài8月yuè23日rì的de“全quán球qiú央yāng行xíng年nián会huì”上shàng发fā表biǎo讲jiǎng话huà，暗àn示shì9月yuè再zài启qǐ降jiàng息xī。据jù悉xī，美měi联lián储chǔ的de下xià一yī次cì会huì议yì定dìng于yú9月yuè17日rì至zhì18日rì举jǔ行xíng，基jī于yú美měi国guó7月yuè的de就jiù业yè和hé通tōng胀zhàng数shù据jù，官guān员yuán们men更gèng有yǒu可kě能néng讨tǎo论lùn降jiàng息xī的de幅fú度dù，而ér非fēi是shì否fǒu降jiàng息xī。

　　AI热rè潮cháo能néng否fǒu支zhī撑chēng科kē技jì股gǔ繁fán荣róng

　　“美měi联lián储chǔ极jí大dà可kě能néng降jiàng息xī”为wèi市shì场chǎng注zhù入rù“强qiáng心xīn剂jì”，特tè别bié是shì在zài利lì率lǜ环huán境jìng改gǎi善shàn的de背bèi景jǐng下xià，投tóu资zī者zhě无wú疑yí会huì对duì高gāo成chéng长zhǎng性xìng的de科kē技jì股gǔ恢huī复fù信xìn心xīn。

　　此cǐ外wài，市shì场chǎng对duìAI等děng新xīn兴xìng技jì术shù的de潜qián力lì依yī然rán持chí乐lè观guān态tài度dù，这zhè也yě是shì推tuī动dòng科kē技jì股gǔ反fǎn弹dàn的de重zhòng要yào因yīn素sù之zhī一yī。尽jǐn管guǎn短duǎn期qī内nèi技jì术shù研yán发fā成chéng本běn高gāo昂áng，但dànAI未wèi来lái在zài自zì动dòng化huà、数shù据jù分fēn析xī、医yī疗liáo等děng领lǐng域yù的de广guǎng泛fàn应yīng用yòng前qián景jǐng，使shǐ得dé投tóu资zī者zhě对duì技jì术shù公gōng司sī的de长zhǎng期qī增zēng长zhǎng潜qián力lì依yī然rán有yǒu所suǒ期qī待dài。

　　微wēi软ruǎn和hé英yīng伟wěi达dá等děng公gōng司sī在zàiAI领lǐng域yù的de持chí续xù投tóu入rù，进jìn一yī步bù巩gǒng固gù了le它tā们men在zài市shì场chǎng中zhōng的de领lǐng先xiān地dì位wèi，也yě在zài一yī定dìng程chéng度dù上shàng缓huǎn解jiě了le投tóu资zī者zhě的de担dān忧yōu。这zhè些xiē科kē技jì巨jù头tóu在zài面miàn临lín市shì场chǎng震zhèn荡dàng时shí***cǎi取qǔ了le积jī极jí应yīng对duì措cuò施shī。

　　苹píng果guǒ和hé谷gǔ歌gē通tōng过guò大dà规guī模mó的de股gǔ票piào回huí购gòu和hé提tí升shēng股gǔ息xī来lái增zēng强qiáng投tóu资zī者zhě信xìn心xīn。特tè别bié是shì苹píng果guǒ，其qí持chí续xù的de创chuàng新xīn和hé稳wěn定dìng的de现xiàn金jīn流liú，使shǐ得dé投tóu资zī者zhě对duì其qí未wèi来lái的de发fā展zhǎn依yī然rán保bǎo持chí乐lè观guān态tài度dù。与yǔ此cǐ同tóng时shí，谷gǔ歌gē在zài云yún计jì算suàn和héAI领lǐng域yù的de扩kuò展zhǎn，也yě为wèi公gōng司sī发fā展zhǎn提tí供gōng了le新xīn增zēng长zhǎng动dòng力lì。

　　然rán而ér，巴bā菲fēi特tè等děng知zhī名míng投tóu资zī者zhě却què在zài市shì场chǎng反fǎn弹dàn期qī间jiān选xuǎn择zé大dà幅fú减jiǎn仓cāng科kē技jì股gǔ，这zhè一yī举jǔ动dòng让ràng市shì场chǎng情qíng绪xù再zài度dù陷xiàn入rù谨jǐn慎shèn。

　　巴bā菲fēi特tè不bù仅jǐn砍kǎn仓cāng“科kē技jì七qī巨jù头tóu”，还hái大dà幅fú减jiǎn持chí手shǒu中zhōng苹píng果guǒ仓cāng位wèi。一yī系xì列liè操cāo作zuò被bèi视shì为wèi他tā警jǐng示shì市shì场chǎng过guò度dù乐lè观guān，意yì在zài提tí醒xǐng投tóu资zī者zhě在zài反fǎn弹dàn时shí保bǎo持chí冷lěng静jìng。这zhè不bù仅jǐn是shì对duì科kē技jì股gǔ高gāo估gū值zhí的de质zhì疑yí，也yě表biǎo明míng他tā们men对duì未wèi来lái经jīng济jì环huán境jìng的de担dān忧yōu，尤yóu其qí是shì未wèi来lái可kě能néng出chū现xiàn更gèng为wèi严yán峻jùn的de宏hóng观guān经jīng济jì背bèi景jǐng。

　　无wú论lùn是shì来lái自zì业yè绩jī层céng面miàn的de压yā力lì，还hái是shì宏hóng观guān经jīng济jì层céng面miàn的de不bù确què定dìng性xìng，即jí便biàn“科kē技jì股gǔ泡pào沫mò论lùn”热rè度dù不bù降jiàng，仍réng有yǒu专zhuān家jiā对duì科kē技jì股gǔ抱bào有yǒu信xìn心xīn。宾bīn夕xī法fǎ尼ní亚yà沃wò顿dùn商shāng学xué院yuàn金jīn融róng学xué名míng誉yù教jiào授shòu杰jié里lǐ米mǐ·西xī格gé尔ěr在zài接jiē受shòu媒méi体tǐ***cǎi访fǎng时shí表biǎo示shì，科kē技jì股gǔ势shì头tóu强qiáng劲jìn，盈yíng利lì也yě不bù错cuò，它tā们men的de估gū值zhí远yuǎn没méi有yǒu20~25年nián前qián那nà么me离lí谱pǔ，当dāng前qián离lí互hù联lián网wǎng泡pào沫mò还hái很hěn远yuǎn。

　　国guó内nèi业yè界jiè又yòu是shì如rú何hé看kàn待dài“科kē技jì股gǔ泡pào沫mò论lùn”或huò者zhě“AI泡pào沫mò论lùn”？

　　近jìn期qī，在zài联lián想xiǎng集jí团tuánQ1财cái报bào业yè绩jī说shuō明míng会huì上shàng，联lián想xiǎng集jí团tuán董dǒng事shì长zhǎng兼jiānCEO杨yáng元yuán庆qìng谈tán到dào“AI泡pào沫mò论lùn”时shí表biǎo示shì：“AI绝jué不bù是shì泡pào沫mò，AI一yī定dìng会huì越yuè来lái越yuè深shēn入rù到dào每měi个gè人rén的de生shēng活huó、工gōng作zuò和hé效xiào率lǜ的de提tí高gāo上shàng。”

　　“所suǒ谓wèi的de‘泡pào沫mò’就jiù是shì（我wǒ们men）都dōu堵dǔ在zài了le大dà模mó型xíng上shàng，都dōu堵dǔ在zài生shēng成chéng式shìAI上shàng面miàn。而ér且qiě主zhǔ要yào是shì基jī于yú语yǔ言yán的de大dà模mó型xíng。”杨yáng元yuán庆qìng表biǎo示shì，实shí现xiànAI不bù要yào千qiān军jūn万wàn马mǎ挤jǐ一yī座zuò独dú木mù桥qiáo，AI不bù止zhǐ一yī条tiáo路lù，有yǒu很hěn多duō种zhǒng路lù径jìng。

　　杨yáng元yuán庆qìng认rèn为wèi，除chú了le语yǔ言yán模mó型xíng之zhī外wài，真zhēn实shí世shì界jiè还hái存cún在zài很hěn多duō其qí他tā基jī于yú数shù据jù的de智zhì能néng要yào求qiú。他tā判pàn断duàn：“仅jǐn有yǒu公gōng共gòng人rén工gōng智zhì能néng是shì不bù够gòu的de，未wèi来lái一yī定dìng是shì公gōng共gòng人rén工gōng智zhì能néng同tóng个gè人rén人rén工gōng智zhì能néng所suǒ构gòu成chéng的de混hùn合hé式shì人rén工gōng智zhì能néng，这zhè是shì一yī个gè大dà方fāng向xiàng。”

　　责zé编biān | 郭guō霁jì瑶yáo